(网经社讯)导读：双11大促火热进行中，什么值得买发布数据战报，10月23日至31日平台GMV同比提升26.1%。不过，类似的涨势数据并未体现在最新的财报中。与此同时，另一导购电商上市公司返利科技也未交出令人满意的答卷，导购电商“二人转”也成“难兄难弟”了？（详见网经社专题：导购电商2023三季报！值得买 返利科技都在亏https://www.100ec.cn/zt/dgds23cb/）

出品｜网经社网络零售部

作者｜吴夏雪

审稿｜云马

10月底，值得买（300785）和返利科技（600228）相继发布2023年前三季度业绩报告。就三季度数据而言，两家导购电商上市公司均止盈转亏，不过，在营收、总资产等方面却呈现出不同的态势。

整体来看，值得买在营收、营收增速、总资产方面更胜一筹，返利科技则在净利润、净利润增速等方面略胜前者。不过，两家上市公司均处于亏损状态，且亏损增幅较大。

一、返利科技营收再次下降

近些年，由于受到直播电商等新业态的冲击，导购电商市场被瓜分，因此整体业绩也不够理想，体现在三季度财报上也是如此。

值得买前三季度营业收入9.59亿元，同比增长17.64%。其中，三季度营收2.818亿，比上年同期增加34.96%。三季度营业成本1.611亿，同比增长27.53%，公司对此表示，第三季度营业成本提升主要是内部业务结构变化所致，消费内容社区“什么值得买”之外的新业务占比有所提升。

不过，返利科技的情况就没这么乐观了。前三季度，返利科技实现营业收入1.93亿元，同比下降45.55%。其中，三季度营收6090万，同比下降67.45%。返利科技对此表示，营业收入变动原因为：行业竞争加剧、公司对传统导购业务投放力度较低等原因导致导购收入下降；投放平台政策及规则变化等原因，公司折扣券代运营业务大幅下降。

网经社电子商务研究中心网络零售部主任、高级分析师莫岱青表示，值得买的营收规模为返利科技的四倍有余，且从增速上来看，也是值得买领先，此趋势也持续了很久。毕竟“什么值得买”GMV体量较大，能为公司贡献更多的营收。而返利科技在导购方面的业务持续缩水，新业务发展也不够快，营收下滑也是必然的。

不过，目前正值双11大促，什么值得买上线双11活动专区，自10月23日至31日，平台GMV同比提升26.1%。什么值得买双11大促总负责人张宇昂表示，今年双11各大电商平台主推“低价”，有效提升了用户积极性与活跃度。或许这能帮助值得买在四季度迎来较好的数据增长。

二、“难兄难弟”双亏

导购电商“二人转”在三季度一改“一亏一赚”的局面，二者双双亏损。三季度，值得买净亏损为1410万元，比上年同期减少331.13%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净亏损1632万元，比上年同期减少2639.24%。整体来看，前三季度净利润1406.23万元，同比下降46.53%。

返利科技三季度净亏损60.73万元，前三季度净亏损1271.71万元，同比止盈转亏，去年同期净利4767.97万元，基本每股收益为-0.02元。公司表示净利润变动原因为：报告期内公司营业收入下滑，同时加大了导购领域垂直应用新产品的研发费用等支出。

从三季度净利润方面来看，两家公司均处于亏损状态，且返利科技属于持续亏损。返利科技三季度研发费用为1002万，同比增长7.19%，值得买则为3890万，同比增长5.87%，两家公司均选择了扩大投入以发展新业务，这或许是造成亏损的主要原因。

网经社电子商务研究中心特约研究员陈虎东分析道，当前，众多电商形式的出现，其实对于导购电商的冲击还是有的，甚至有的消费者自己都能摸索出来一整套利于自己的导购模式，这也说明电商的消费普及程度和模式已经被众多消费者所熟稔，相对分散了对于导购电商的流量，那么最终利润自然也会有所下降。

“导购电商通过优惠的收集、攻略的制定、不同平台优惠组合的建议等等手段来实现营收和利润增长，确实有所帮助，但是随着电商模式被众多消费者熟知，消费者其实有时候对于一些不同电商平台的规则组合，更有优势。”陈虎东补充道。

网经社电子商务研究中心主任曹磊表示，即使是淘宝、京东等电商巨头也面临着抖音、快手、视频号等直播电商新业态的挤压，不断发力留存用户，那么导购电商的压力也可想而知。

仅2022年，就有西柚优品、值啦精选、惊喜多多、芒果钻钻、价格网、淘免单、购省钱、即刻省、熙熙优惠券返利网、淘客帮、众乐帮、小鹿好省、海购宝典、聚爽惠、淘口袋、小红岛、米朵、全能街、消费者联盟、利好123、新疆包邮、麦子优购、白领妈妈、聚来宝、蜂淘、惠荟、闪省、天天省省省、社长省购、兜券、人人惠、全民合买等数十家导购电商宣布倒闭，目前仍存活的淘粉吧、慢慢买、省钱快报等平台的日子也不好过。

三、除了AI 还能投入啥？

从今年开始，值得买和返利科技均大力投入AI业务，目前，值得买科技正基于旗下平台“什么值得买”丰富的消费内容场景和过去十几年积累的海量消费数据，通过“使用专有数据微调”的方式研发“值得买消费内容大模型”，并积极开发各种基于“值得买消费内容大模型”的应用型产品，从而以AIGC技术重构核心产品和运营流程，在提升“什么值得买”整体运营效率的同时，通过商业模式的创新创造新的增长。

8月，值得买科技AIGC应用的首批阶段性成果（包括面向消费者的“AI评论机器人”、“AI购买建议”等工具，以及，针对平台运营和创作提效的AI工具）已正式亮相。未来，值得买科技对AIGC的探索还将进一步升级，以全面赋能业务发展和管理运营。莫岱青认为，AI研发投入、新业务投入推高成本，这或许也是值得买“增收不增利”的原因。

而返利科技则在3月被曝出其正在研发基于人工智能技术的电商导购应用，产品名称暂定“如意”，当时尚处于研发及内部测试阶段。返利科技曾表示，相关技术与导购垂直应用领域的融合具有可行性、可用性及可及性。公司认为，商品经济时代，链接人与消费的各个场景的机会始终存在，帮助消费者有效进行消费决策的需求持续存在，改善互联网消费的空间永续存在。消费形态的具体变化，是不断发现和解决消费痛点的过程，不改变电商互联网服务领域的内在发展需求及核心逻辑。

陈虎东认为，开展AIGC业务意味着很高的研发投入，也是一条摸索的道路，而目前人工智能的发展趋势，也是风口。

莫岱青也曾表示，AI技术在电商应用中加速落地，值得买和返利科技拥抱AI也是大势所趋。AI技术的发展和普及使其成为创新业务模式的核心因素之一，这体现在电商行业的应用场景主要有：导购、运营分析、客服等。发展人工智能，在降低成本的同时也能提升用户互动率和电商转化率。

不过，目前很多企业都在从事AI、数字人技术的研发，如淘宝已于9月上线测试AI大模型“淘宝问问”，并在双11前夕上线新的“大促模式”。大促模式下，针对用户提出的大促周期内的特殊需求，淘宝问问将综合立减、满减等大促优惠信息，生成并提供最具价格力的购买建议，从而降低用户挑选决策的成本。谦寻也官宣推出AI数字人直播业务和一站式AI智能直播综合服务平台，为商家提供直播电商数字化解决方案。

因此，陈虎东还补充道，导购电商还可以在直播方面拓展，毕竟导购电商的直播形式目前似乎还没有成熟，或者说还没有出现，那么基于人工智能出现带来的导购策略直播，或许是导购电商未来的拓展方向。

网经社电子商务研究中心特约研究员、百联咨询创始人庄帅则认为，导购电商平台如果想要突破，可能要往供应链体系方面努力。除此之外，在内容的部分也需要去做一些升级和转型的动作。（如果您是业内人士，欢迎合作咨询加分析师微信modaiqing166，请务必备注姓名+单位+职务)